Logo ap\u00f3s o \u201cDia da Liberta\u00e7\u00e3o\u201d, o dia do grande \u201ctarifa\u00e7o\u201d dos EUA, Drew Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management, afirmou: \u201cn\u00e3o sei que tipo de orienta\u00e7\u00e3o pode ser fornecida aos meus clientes\u201d. \u201cEstamos dirigindo por uma estrada escura, sem far\u00f3is\u201d, arrematou.<\/p>\n
Esse quadro de perplexidade \u00e9 geral.<\/p>\n
Pudera. O que Trump est\u00e1 fazendo n\u00e3o tem precedente hist\u00f3rico equivalente. O exemplo que mais se aproxima foi o caso da famosa Lei Smoot-Hawley, adotada pelos EUA, durante a Grande Depress\u00e3o, com o intuito de proteger seu mercado interno e \u201cpreservar empregos\u201d. Teve o efeito oposto: agravou a recess\u00e3o interna dos EUA, aumentou o desemprego e reduziu o com\u00e9rcio mundial em 70%, pelo efeito cascata das retalia\u00e7\u00f5es que provocou.<\/p>\n
\u00c0 perplexidade soma-se a imprevisibilidade, que \u00e9 algo mortal para os investimentos e os neg\u00f3cios de um modo geral. Com efeito, as intermin\u00e1veis \u201cidas e vindas\u201d da administra\u00e7\u00e3o de Trump em torno das tarifas tornam dif\u00edceis quaisquer progn\u00f3sticos mais acurados sobre o que est\u00e1 por vir.<\/p>\n
Uma coisa \u00e9 certa, no entanto. Boa coisa n\u00e3o \u00e9.<\/p>\n
Mesmo se, em um cen\u00e1rio mais otimista, talvez ing\u00eanuo, a \u201cguerra tarif\u00e1ria\u201d acabar ficando mais restrita a um embate bilateral entre a China e os EUA, o progn\u00f3stico \u00e9 muito ruim. Afinal, tratar-se-ia de um conflito entre as duas maiores economias do mundo.<\/p>\n
Os EUA respondem por cerca de 26% do PIB mundial. J\u00e1 a economia da China, medida em d\u00f3lares, responde por cerca de 19% do PIB planet\u00e1rio. Juntos, portanto, EUA e China s\u00e3o respons\u00e1veis por quase metade da economia do planeta. A China \u00e9 o maior produtor de mercadorias do mundo. Os EUA s\u00e3o os maiores consumidores. Imposs\u00edvel a economia internacional passar inc\u00f3lume por um conflito desse calibre. A interrup\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es de minerais e \u00edm\u00e3s cr\u00edticos pela China, ap\u00f3s o tarifa\u00e7o de Trump, j\u00e1 amea\u00e7a o fornecimento de componentes essenciais para montadoras, ind\u00fastria aeroespacial, semicondutores, inclusive ind\u00fastria b\u00e9lica, em alguns pa\u00edses produtores.<\/p>\n
Por\u00e9m, parece pouco prov\u00e1vel que o fen\u00f4meno desencadeado por Trump fique limitado a um conflito bilateral com a China, embora a rivalidade crescente com o gigante asi\u00e1tico esteja no centro das suas preocupa\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas e geoecon\u00f4micas.<\/p>\n
\u00c9 necess\u00e1rio entender o que est\u00e1 por tr\u00e1s da euforia e dos m\u00e9todos irracionais de Trump. As rea\u00e7\u00f5es iniciais \u00e0s tarifas expuseram problemas mais profundos que meros d\u00e9ficits comerciais bilaterais.<\/p>\n
Por tr\u00e1s do c\u00e1lculo linear, bisonho e, sobretudo, falso do \u201ctarifa\u00e7o\u201d est\u00e1 a preocupa\u00e7\u00e3o patente de Trump com o lugar dos EUA na Nova Ordem Mundial.<\/p>\n
Se os EUA enfrentam dificuldades crescentes para manter sua hegemonia, romper com a ordem pol\u00edtica e o bom funcionamento da economia internacional \u2013 j\u00e1 em desgaste \u2013 pode ter certa, por\u00e9m question\u00e1vel, utilidade estrat\u00e9gica. Especialmente diante do crescente endividamento dos EUA e da ascens\u00e3o chinesa, que avan\u00e7a em dom\u00ednio tecnol\u00f3gico e autonomia financeira.<\/p>\n
Peter Navarro, conselheiro s\u00eanior para o Com\u00e9rcio da Casa Branca, defende que as tarifas resolveriam a \u201cemerg\u00eancia nacional\u201d decorrente do alto n\u00edvel de d\u00e9ficit das contas p\u00fablicas dos EUA.<\/p>\n
Atualmente, a d\u00edvida p\u00fablica dos EUA est\u00e1 em 120% do PIB, aproximadamente US$ 36 trilh\u00f5es, sendo que o \u00faltimo super\u00e1vit or\u00e7ament\u00e1rio ocorreu no ano de 2001, e o \u00faltimo super\u00e1vit comercial ocorreu em 1975. Os gastos militares e os juros da d\u00edvida \u2013 que devem atingir cerca de US$ 952 bilh\u00f5es, em 2025, e US$ 1 trilh\u00e3o, em 2026 \u2013 consomem grande parte do or\u00e7amento, assim como as despesas obrigat\u00f3rias com programas sociais como Medicare e Seguridade Social.<\/p>\n
Nesse contexto, as pretens\u00f5es do Departamento de Efici\u00eancia Governamental de Elon Musk soam particularmente ut\u00f3picas. A meta de cortar US$ 1 trilh\u00e3o em gastos federais sem afetar esses programas \u2013 que Trump declarou categoricamente n\u00e3o pretender reduzir \u2013 parece economicamente invi\u00e1vel. At\u00e9 agora, as medidas implementadas (demiss\u00f5es no servi\u00e7o p\u00fablico, venda de ativos e cancelamento de contratos) geraram economias cujo impacto real permanece n\u00e3o comprovado. E, ao contr\u00e1rio das afirma\u00e7\u00f5es recorrentes de Musk, analistas independentes identificam graves falhas metodol\u00f3gicas em seus c\u00e1lculos, questionando a viabilidade de seu plano.\u00a0 O tarifa\u00e7o de Trump tem, tamb\u00e9m, um objetivo pouco vis\u00edvel, que \u00e9 o de transferir parte do custo de um ajuste fiscal em grande escala para consumidores e empresas de outros pa\u00edses.<\/p>\n
Por seu turno, a China vem acelerando sistematicamente o desacoplamento financeiro com os Estados Unidos. Reduziu sua exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 d\u00edvida norte-americana pelo nono m\u00eas consecutivo, em dezembro de 2024 \u2013 queda que trouxe suas reservas para US$ 759 bilh\u00f5es, valor significativamente inferior ao pico de US$ 1,3 trilh\u00e3o detido entre 2011 e 2013. Essa estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 complementada por uma agressiva acumula\u00e7\u00e3o de ouro, com o pa\u00eds atingindo 2.284,55 toneladas em janeiro de 2025. O movimento ganhou novo \u00edmpeto com a recente venda de mais de US$ 50 bilh\u00f5es em t\u00edtulos do Tesouro americano \u2013 opera\u00e7\u00e3o que reverberou nos mercados globais, pressionando taxas de juros, depreciando ativos de risco e elevando o custo de financiamento tanto para o governo quanto para a economia norte-americana.<\/p>\n
Dessa forma, a China est\u00e1 liderando um processo global de desdolariza\u00e7\u00e3o, que amea\u00e7a diretamente a hegemonia do d\u00f3lar, a qual, em \u00faltima an\u00e1lise, sustenta, ainda que de forma crescentemente prec\u00e1ria, os d\u00e9ficits e as d\u00edvidas estadunidenses.<\/p>\n
O \u201ccabo de seguran\u00e7a\u201d da economia estadunidense vem sendo corro\u00eddo e amea\u00e7a se romper, o que provocaria uma queda acentuada e irrevers\u00edvel da hegemonia pol\u00edtica, econ\u00f4mica e financeira dos EUA, at\u00e9 pouco tempo inquestion\u00e1vel e inquestionada.<\/p>\n
A administra\u00e7\u00e3o Trump II, com sua resposta improvisada e err\u00e1tica a esse imenso desafio estrat\u00e9gico, gera incertezas sobre a estabilidade e previsibilidade da pol\u00edtica econ\u00f4mica norte-americana e, assim, aumenta significativamente o risco de corroer ainda mais o pilar fundamental do poder geopol\u00edtico dos EUA: o status do d\u00f3lar como principal moeda de reserva internacional e meio preferencial para transa\u00e7\u00f5es comerciais globais.<\/p>\n
Muito embora o yuan como alternativa ao d\u00f3lar nas transa\u00e7\u00f5es financeiras globais, que atingiu 3,75% em dezembro de 2024, ainda esteja muito aqu\u00e9m da domin\u00e2ncia da moeda estadunidense, que respondeu por 49% das transa\u00e7\u00f5es, no mesmo per\u00edodo, h\u00e1 uma tend\u00eancia percept\u00edvel e crescente de substitui\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar n\u00e3o apenas pelo yuan, mas tamb\u00e9m por outras moedas, em transa\u00e7\u00f5es regionais e bilaterais.<\/p>\n
Essa tend\u00eancia vem sendo acentuada pelo uso pol\u00edtico do d\u00f3lar em san\u00e7\u00f5es comerciais e financeiras contra v\u00e1rios pa\u00edses do mundo (R\u00fassia, Venezuela, Ir\u00e3 etc…), o que aumenta a inseguran\u00e7a e a desconfian\u00e7a internacional relativamente \u00e0 moeda estadunidense.<\/p>\n
Evidentemente, abordar o d\u00e9ficit em conta corrente com uma an\u00e1lise simplista \u2013 que considera apenas o com\u00e9rcio de bens, ignorando fluxos de servi\u00e7o e renda \u2013 est\u00e1 fadado ao fracasso. As \u201ctarifas rec\u00edprocas\u201d, que, na realidade, s\u00e3o san\u00e7\u00f5es comerciais aleat\u00f3rias impostas a todo o mundo, mesmo a pa\u00edses aliados e que apresentam d\u00e9ficits com os EUA (como o Brasil), produzem um efeito imediato: elevam significativamente a incerteza sobre a economia norte-americana, criando condi\u00e7\u00f5es que podem precipitar uma recess\u00e3o.<\/p>\n
Embora Trump alegue que as medidas estimular\u00e3o novos investimentos nos EUA, essa perspectiva parece pouco realista diante do clima de instabilidade j\u00e1 gerado nos mercados \u2013 tanto dom\u00e9sticos quanto globais. A combina\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas imprevis\u00edveis e c\u00e1lculos econ\u00f4micos rudimentares tende a produzir resultados opostos aos prometidos.<\/p>\n
Frise-se que procurar reduzir o d\u00e9ficit e buscar redinamizar a ind\u00fastria estadunidense n\u00e3o seriam, em si mesmos, objetivos irracionais. O problema, obviamente, est\u00e1 na aus\u00eancia total de uma estrat\u00e9gia racional e mesmo l\u00edcita, dentro das regras multilaterais de com\u00e9rcio, criadas em grande parte pelos EUA, para se atingir tais objetivos em prazo mais longo, com verdadeiras negocia\u00e7\u00f5es, e sem destruir as cadeias regionais e globais de valor.<\/p>\n
Ningu\u00e9m recria uma nova ind\u00fastria, da noite para o dia, mediante um protecionismo improvisado e exacerbado. O que vamos assistir \u00e9 a interrup\u00e7\u00e3o de cadeias de suprimentos, desabastecimento e press\u00e3o inflacion\u00e1ria, porque n\u00e3o houve nenhuma prepara\u00e7\u00e3o e tempo de matura\u00e7\u00e3o, por exemplo, em log\u00edstica e infraestrutura. Todo esse processo \u00e9 marcado pela improvisa\u00e7\u00e3o e pela inconsist\u00eancia.<\/p>\n
Para tanto, seria necess\u00e1ria uma pol\u00edtica industrial muito bem concebida, desenhada para construir cadeias nacionais e regionais de valor em longo prazo, e dentro de regras multilaterais acordadas, como o Brasil vem procurando fazer, agora, no terceiro governo Lula.<\/p>\n
Do mesmo modo, a China tamb\u00e9m n\u00e3o se tornou a primeira economia do mundo, medida em PPP, e a nova f\u00e1brica do planeta simplesmente praticando um protecionismo tosco e \u201cse aproveitando dos EUA\u201d, como afirma, desinformadamente, Trump.<\/p>\n
A China tornou-se o que \u00e9 hoje porque n\u00e3o seguiu o paradigma neoliberal que os EUA contribu\u00edram para impor ao mundo e, de certa forma, a si mesmos. Beijing seguiu um caminho diferente, centrado no papel do Estado.<\/p>\n
De fato, a ascens\u00e3o da China se deu mediante uma complexa e bem-elaborada estrat\u00e9gia econ\u00f4mica, pol\u00edtica e tecnol\u00f3gica. N\u00e3o ocorreu via bravatas e amea\u00e7as.<\/p>\n
O governo chin\u00eas, j\u00e1 em 2005, elevou a inova\u00e7\u00e3o aut\u00f3ctone ao status de prioridade estrat\u00e9gica nacional, equiparando sua import\u00e2ncia \u00e0 hist\u00f3rica pol\u00edtica de \u201creforma e abertura\u201d. Ao posicionar o desenvolvimento cient\u00edfico e tecnol\u00f3gico como eixo central da reestrutura\u00e7\u00e3o industrial e do novo modelo de desenvolvimento, a China estabeleceu a ambiciosa meta de alcan\u00e7ar a lideran\u00e7a tecnol\u00f3gica global at\u00e9 2050.<\/p>\n
Nas duas d\u00e9cadas seguintes, esse pa\u00eds n\u00e3o apenas consolidou sua posi\u00e7\u00e3o nas cadeias de valor que j\u00e1 atuava, como tamb\u00e9m promoveu um salto qualitativo em sua base industrial \u2013 ampliando significativamente sua complexidade produtiva e conquistando vantagens competitivas em setores estrat\u00e9gicos, desde energia renov\u00e1vel at\u00e9 a \u00e1rea aeroespacial e a microeletr\u00f4nica.<\/p>\n
Atualmente, a China consolida sua lideran\u00e7a global em intelig\u00eancia artificial, destacando-se como o maior detentor de patentes e publica\u00e7\u00f5es cient\u00edficas na \u00e1rea \u2013 al\u00e9m de dividir com os EUA a vanguarda no desenvolvimento de IA generativa.<\/p>\n
Os investimentos chineses em escala industrial e sua not\u00e1vel habilidade em transformar pesquisa aplicada em solu\u00e7\u00f5es comerciais sugerem que o emparelhamento tecnol\u00f3gico com os l\u00edderes pioneiros n\u00e3o apenas \u00e9 poss\u00edvel, mas pode ocorrer em curto espa\u00e7o de tempo. Essa trajet\u00f3ria desafia a no\u00e7\u00e3o convencional de que vantagens tecnol\u00f3gicas s\u00e3o estruturalmente irrevers\u00edveis, apontando para um cen\u00e1rio global de competi\u00e7\u00e3o mais din\u00e2mico e imprevis\u00edvel.<\/p>\n
Isso assusta muito os EUA e suas big techs. A combina\u00e7\u00e3o da desdolariza\u00e7\u00e3o crescente com a perda da vanguarda tecnol\u00f3gica nos setores portadores de futuro poderia fragilizar a economia estadunidense. Poderia, inclusive, ter efeitos diretos desastrosos em sua ind\u00fastria de defesa e em sua hegemonia militar.<\/p>\n
Mas a quest\u00e3o essencial a ser aqui destacada n\u00e3o \u00e9 o equ\u00edvoco fundamental de Trump de reagir \u00e0s grandes mudan\u00e7as geoecon\u00f4micas e geopol\u00edticas ocorridas recentemente na ordem mundial, mediante o v\u00e1cuo estrat\u00e9gico de medidas improvisadas e contraproducentes.<\/p>\n
A quest\u00e3o central \u00e9 geopol\u00edtica. Trump quebrou um vaso precioso, cujos cacos dificilmente ser\u00e3o colados de volta.<\/p>\n
Trump, com seu unilateralismo desabrido, destruiu de vez a antiga \u201cordem mundial baseada em regras\u201d e est\u00e1 tentando implantar, pela for\u00e7a e pelas amea\u00e7as, uma nova ordem mundial \u201chobbesiana\u201d, a qual recriaria a antiga hegemonia inconteste e unilateralista dos EUA, que havia predominado desde o colapso da Uni\u00e3o Sovi\u00e9tica at\u00e9 os primeiros 10 anos deste s\u00e9culo.<\/p>\n
Em outras palavras, Trump, com suas a\u00e7\u00f5es improvisadas, equivocadas e agressivas, n\u00e3o apenas destruiu a previsibilidade econ\u00f4mica, mas tamb\u00e9m a confian\u00e7a pol\u00edtica numa ordem mundial minimamente funcional.<\/p>\n
Agora, \u00e9 cada um por si.<\/p>\n
Como escreveu o primeiro-ministro brit\u00e2nico, Keir Starmer, ao analisar a\u00a0\u00a0 brusca mudan\u00e7a de cen\u00e1rio: \u201cO mundo como conhec\u00edamos n\u00e3o existe mais\u201d. Com efeito, em artigo publicado no Sunday Telegraph, Starmer afirmou que o Reino Unido est\u00e1 preparado para usar pol\u00edticas industriais ativas a fim de proteger os interesses nacionais, diante do novo contexto internacional. \u201cEstamos prontos para usar a pol\u00edtica industrial para proteger os neg\u00f3cios brit\u00e2nicos da tempestade\u201d, escreveu.<\/p>\n
Essa \u201ctempestade\u201d, frise-se, dever\u00e1 afetar principalmente o Sul Global e os pa\u00edses mais fr\u00e1geis.<\/p>\n
A \u201creciprocidade\u201d tarif\u00e1ria exigida por Trump iguala os desiguais e, na pr\u00e1tica, fere de morte o \u201cdireito ao desenvolvimento\u201d, o qual tem fundamento nas regras multilaterais de com\u00e9rcio, que asseguram tratamento especial e diferenciado aos pa\u00edses em desenvolvimento.<\/p>\n
A \u201creciprocidade\u201d com a maior pot\u00eancia do planeta resultou, por exemplo, na imposi\u00e7\u00e3o de tarifas de 50% a um pa\u00eds paup\u00e9rrimo como o Lesoto, que j\u00e1 tinha sido profundamente lesado pelo corte na ajuda internacional, tamb\u00e9m imposta pelo novo governo imperial dos EUA.<\/p>\n
Por sua vez, a \u201cbilateraliza\u00e7\u00e3o\u201d dos contenciosos por ele imposta \u00e9 uma nega\u00e7\u00e3o das negocia\u00e7\u00f5es. A bem da verdade, pela correla\u00e7\u00e3o de for\u00e7as envolvidas, na imensa maioria dos casos a \u201cnegocia\u00e7\u00e3o\u201d ser\u00e1 simples e descarada imposi\u00e7\u00e3o, como se viu no caso do Panam\u00e1.<\/p>\n
Theodore Roosevelt afirmava: \u201cfale manso e carregue um grande bast\u00e3o (big stick); voc\u00ea ir\u00e1 longe”. Trump abandonou a fala mansa e o soft power. Aos berros, brande um big stick de amea\u00e7as econ\u00f4micas, pol\u00edticas e militares. \u00c9 a volta de um imp\u00e9rio nu e cru, assentado somente no uso desavergonhado e ilimitado da for\u00e7a. \u00c9 a volta a um colonialismo, que amea\u00e7a at\u00e9 mesmo com a invas\u00e3o de territ\u00f3rios de outros. Parece que voltamos ao s\u00e9culo XIX.<\/p>\n
N\u00e3o dever\u00e1 ir longe.<\/p>\n
Resta, finalmente, uma \u00faltima indaga\u00e7\u00e3o. Talvez a mais importante. Como as democracias do mundo passar\u00e3o por esse \u201cteste de estresse\u201d provocado pela maior pot\u00eancia mundial, que pode celeremente se tornar uma autocracia?<\/p>\n
N\u00e3o se sabe.<\/p>\n
Estamos numa estrada escura, guiando sem far\u00f3is. E o destino dessa estrada parece ser uma distopia econ\u00f4mica, pol\u00edtica e civilizacional.<\/p>\n
A \u201csalva\u00e7\u00e3o\u201d talvez possa vir de uma grande concerta\u00e7\u00e3o internacional, que ilumine uma outra estrada, a qual tenha como destino o combate \u00e0s assimetrias mundiais, o equil\u00edbrio clim\u00e1tico, a coopera\u00e7\u00e3o internacional, a paz e a aposta numa ordem mundial com regras justas e renovadas, centrada no entendimento de que a rela\u00e7\u00e3o entre os pa\u00edses n\u00e3o pode ser um jogo de soma zero, como pensa Trump.<\/p>\n
Como diz sabiamente um conhecido prov\u00e9rbio chin\u00eas: \u201cSe houver luz na alma, haver\u00e1 beleza na pessoa. Se houver beleza na pessoa, haver\u00e1 harmonia na casa. Se houver harmonia na casa, haver\u00e1 ordem na na\u00e7\u00e3o. Se houver ordem na na\u00e7\u00e3o, haver\u00e1 paz no mundo”.<\/p>\n
Trump, aterrorizando imigrantes e amea\u00e7ando pa\u00edses, em definitivo, parece n\u00e3o ter \u201cluz na alma\u201d.<\/p>\n
Felizmente, h\u00e1 l\u00edderes mundiais, como Lula, que a tem.<\/p>\n
Doutor em Teoria Econ\u00f4mica pelo Instituto de Economia da Unicamp, Aloizio Mercadante \u00e9 presidente do BNDES. \u00c9 tamb\u00e9m professor aposentado de economia pela Unicamp e professor licenciado pelo Departamento de Economia da Pontif\u00edcia Universidade Cat\u00f3lica de S\u00e3o Paulo.<\/i><\/i><\/p>\n
Mercadante foi ministro-chefe da Casa Civil da Presid\u00eancia da Rep\u00fablica e ministro da Educa\u00e7\u00e3o e da Ci\u00eancia, Tecnologia e Inova\u00e7\u00e3o.<\/i>\u00a0\u00a0<\/i>Al\u00e9m disso, senador da Rep\u00fablica (tendo sido, na \u00e9poca o senador mais votado da hist\u00f3ria com 10,5 milh\u00f5es de votos), deputado federal e presidente da Funda\u00e7\u00e3o Perseu Abramo. Participou ainda da funda\u00e7\u00e3o do Partido dos Trabalhadores e da Central \u00danica dos Trabalhadores e foi candidato a vice-presidente\u00a0da Rep\u00fablica com Luiz In\u00e1cio Lula da Silva nas elei\u00e7\u00f5es presidenciais de 1994.<\/i><\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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